我國(guo)股票(piao)市場設有日內10%的漲跌幅限(xian)制(zhi)，投資(zi)者通常將漲停(ting)解讀為市(shi)場對該股的樂觀預期(qi)。不法分子(zi)利用投資者(zhe)(zhe)“追(zhui)漲(zhang)”的心理，人(ren)為制造(zao)“漲(zhang)停板”，吸引投資者(zhe)(zhe)跟風(feng)買(mai)入(ru)推高股價，一旦操縱(zong)者獲(huo)利出(chu)逃(tao)，股價就會(hui)失去支撐，甚(shen)至出(chu)現(xian)持續(xu)暴跌，使追高(gao)買入的中小投資者成(cheng)為“接盤俠”。

　　我們以唐某(mou)某(mou)為例，來看看漲停板操(cao)縱者的手法。他在三個(ge)交易(yi)日內即完成操(cao)縱“X”的“建倉-拉抬-出貨”全流程，非法獲利3634萬(wan)元。

　　2015年3月(yue)23日(ri)，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)買入“X”214萬股(gu)，成(cheng)(cheng)交(jiao)金額4144萬元，成(cheng)(cheng)交(jiao)均價(jia)(jia)19.37元，完成(cheng)(cheng)建(jian)倉。第二(er)天，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)從上(shang)午(wu)10:42開(kai)始，以(yi)18.91元至(zhi)漲停價(jia)(jia)21.32元的價(jia)(jia)格和100倍于同檔位(wei)其他(ta)投資者(zhe)申(shen)(shen)報(bao)總量(liang)，在短(duan)短(duan)31分(fen)鐘(zhong)內(nei)將(jiang)(jiang)“X”股(gu)價(jia)(jia)拉至(zhi)漲停，上(shang)漲幅度(du)達(da)12.7%。中午(wu)收盤前“X”短(duan)暫打開(kai)漲停，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)又以(yi)漲停價(jia)(jia)和超過賣盤55倍的申(shen)(shen)買量(liang)，5分(fen)鐘(zhong)內(nei)將(jiang)(jiang)股(gu)價(jia)(jia)再次推至(zhi)漲停。下午(wu)開(kai)盤后，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)繼(ji)續(xu)以(yi)漲停價(jia)(jia)申(shen)(shen)報(bao)買入2796萬股(gu)，形成(cheng)(cheng)巨量(liang)堆單將(jiang)(jiang)股(gu)價(jia)(jia)封死(si)在漲停板上(shang)。

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　　圖1?3月24日拉抬“X”股價至漲停(ting)并封漲停(ting)板

　　3月25日開盤(pan)集合競價期間(jian)，唐(tang)某(mou)某(mou)以23.45元的價格(ge)（高于前收盤(pan)價9.77%）申報買入(ru)700萬股，接近同期市場申報買入(ru)量(liang)一半，并(bing)在9時19分(fen)48秒前全部(bu)撤單。按照(zhao)交易規則，9時20分(fen)后將(jiang)不(bu)能撤單，顯(xian)然唐某某的(de)目的(de)不(bu)是真實成交，而在于(yu)誤(wu)導其他不(bu)知情的(de)投(tou)資者(zhe)以(yi)為(wei)買盤洶涌而跟進搶籌(chou)，推升開盤(pan)(pan)價格。果然，當日“X”以22.8元價格開盤(pan)(pan)，漲幅6.94%。唐(tang)某(mou)某(mou)達到(dao)目的，開盤(pan)(pan)后(hou)即(ji)反(fan)向出(chu)貨，陸續以22.8元至21.24元價格賣(mai)出(chu)前期持股，25日“X”價格一路振蕩(dang)下(xia)行，以21.21元收盤(pan)(pan)。開盤(pan)(pan)時跟進的投資者恐怕(pa)只能(neng)望“盤(pan)(pan)”興嘆(tan)，而唐(tang)某(mou)某(mou)早(zao)已賺得盆滿缽(bo)滿。

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　　圖2?3月25日“X”股(gu)價(jia)分時走(zou)勢

　　活躍在漲(zhang)停板(ban)上的操縱者和正常投資者的交易行為有明顯的區(qu)別，他們(men)在成功拉(la)升(sheng)股價后隨即反向(xiang)賣(mai)出，或者大(da)量撤單以避免(mian)真實成(cheng)交(jiao)，反映出他(ta)們的意圖(tu)在誘騙其他投資者跟風買入(ru)，而沒有真實投資目的(de)。這種行為違反了《證券法》第七十七條(tiao)禁止單獨或(huo)者(zhe)通過(guo)合謀，集中(zhong)資金優勢(shi)、持股優勢(shi)連續買(mai)賣(mai)，或(huo)者(zhe)以其他(ta)手(shou)段(duan)操縱證券交易(yi)價格或(huo)者(zhe)證券交易(yi)量(liang)的規(gui)定，構成《證券(quan)法》第二百零(ling)三條(tiao)操縱市場的情形，當然難以逃脫證(zheng)監會的法眼，2014年和2015年唐某(mou)某(mou)因操(cao)縱市場先后被證監會(hui)兩次行政處(chu)罰(fa)，為(wei)規(gui)避監管，唐某(mou)某(mou)轉(zhuan)戰香港，通過滬港通繼續操(cao)縱A股(gu)股(gu)票(piao)，“魔高一(yi)尺、道高一(yi)丈”，2017年證監會(hui)再(zai)次將(jiang)唐某(mou)某(mou)等人繩之以法，前(qian)后共開出12億(yi)元罰(fa)單。

　　唐某(mou)某(mou)的(de)行為告訴(su)我們，漲停板未(wei)必“喜大普奔”，也可能深埋騙局。投資(zi)者對于價(jia)格非(fei)理(li)性變化的(de)股票，不要(yao)盲目(mu)追(zhui)漲，要(yao)全面考察公(gong)(gong)司的(de)經(jing)營業(ye)績(ji)、發展前景，關(guan)注上(shang)市公(gong)(gong)司信息披露或者同行業(ye)情況，注重公(gong)(gong)司內(nei)在價(jia)值是(shi)否發生變化。如果沒(mei)有(you)這些“基本(ben)面”的支撐，股價(jia)突然(ran)漲停，此中恐(kong)有(you)蹊(xi)蹺。一旦(dan)落(luo)入(ru)(ru)違法(fa)者設下的“陷阱”，將遭(zao)受嚴(yan)重(zhong)(zhong)損(sun)失。假設投資(zi)者小明(ming)被唐某某的操(cao)縱行為誤導，因前(qian)一天(tian)漲停沒(mei)有(you)買到，忍不(bu)住于3月(yue)25日(ri)以22.8元(yuan)(yuan)的開盤價(jia)買入(ru)(ru)100萬元(yuan)(yuan)的“X”，則(ze)當日(ri)浮虧就將近(jin)7萬元(yuan)(yuan)。因此，投資(zi)者應當樹立并堅持(chi)價(jia)值投資(zi)的理念。規(gui)避(bi)損(sun)失的一個重(zhong)(zhong)要方法(fa)就是不(bu)盲目追(zhui)漲，不(bu)參(can)與市場過(guo)度(du)惡(e)炒，形成良好的投資(zi)習慣，妥(tuo)善管理和(he)防控投資(zi)風險。